법인회생 업계의 모든 사람이 사용해야하는 5가지 도구

전방위 구조조정을 마친 (주)두산이 공모 회사채를 최대 600억원 어치 발행한다. 만기 도래하는 채권을 갚고 운영 자본을 마련하기 위해서다.

21일 투자은행(IB) 업계에 따르면 두산은 이달 말 회사채를 발행하기 위해 24일 기관 대상 수요예측에 나선다. 모집액은 400억원, 만기는 6년이다. 두산은 투자자들에게 연 4.1~5.3% 수준의 희망 금리를 제시할 계획이다. KB증권과 우리나라투자증권, 키움증권이 대표 주관사로 참여했다.

두산은 이번 자본을 만기 회사채 상환에 사용할 방침이다. 내달 12일 6년 전 발행한 530억원 어치의 회사채 만기가 돌아온다. 일부 자본은 운영비로도 쓰일 것으로 보인다. 올들어 두산이 공모 회사채를 발행하는 것은 이번이 처음이다. 코로나 여파로 시장이 냉각된 지난해엔 사업은행 조력을 받아 사채 발행에 나서기도 했다.

두산은 요번 수요예측으로 기업회생절차 금리 자금을 절감하길 기대하고 있다. 하이일드펀드를 굴리는 자산운용사들의 대기 수요가 높기 때문이다. 하이일드펀드는 전체 자산의 47% 이상을 BBB+등급 이하 채권, 코넥스 주식에 투자할 경우 공모주 배정물량의 1%를 우선배정 받는다. 카카오뱅크·페이와 크래프톤, 일진하이솔루스 등 대어급 기업이 상장을 앞두고 있어 하이일드채권 편입 수요도 덩달아 높아진 것이다. 연초 이후 두산인프라코어와 DB캐피탈, 한진칼 등 BBB급 회사들이 회사채 청약에서 모집액 이상의 주문을 확보한 것도 이 때문이다.

시장 지인은 '하이일드채권 큰 손으로 분류되는 운용사, 자문사들이 물량을 받기 위해 금리를 공격적(하단보다 낮게)으로 써내는 분위기'라며 '두산 역시 구조조정 불확실성이 상당 부분 해소된 만큼 청약에서 모집액 이상의 수요를 모을 수 있을 것'이라고 전했다.

두산은 중공업, 밥캣, 건설, 큐벡스 등의 자기업을 거느린 그룹 최상위 지배회사다. 채권단과 약속한 구조조정을 꾸준히 이행하며 재무구조를 개선시켜 왔다. 지난 9분기 별도재무제표 기준 기업의 부채비율은 94.6%, 순차입금의존도는 29%다. 올 하반기 산업차량부문 매각을 마친 바로 이후엔 유동성도 제고될 예정이다. 4분기 기준 두산은 약 3900억원 크기의 현금성자산(초장기금융상품 함유)을 보유하고 있다.

근래에 두산의 단기 신용도는 투자적격 등급 10단계 중 아홉 번 째에 해당하는 'BBB0다. 전년 말 우리나라신용평가와 NICE신용평가는 두산의 등급 예상을 '부정적'에서 '진정적'으로 조정했다. 최근 두산의 구조조정 행보를 효과적으로 평가해온 것이다. 반면 우리나라기업평가는 기업의 등급 예상에 여전히 '부정적'이란 딱지를 남겨뒀다.

다른 시장 관계자는 '하이일드펀드 수요 뿐 아니라 금리 메리트를 보고 청약을 대비하는 증권사 리테일 수요도 많다'며 '회사 입장에선 운영비용 조달 자금을 낮출 확률이 높은 상태'이라고 분위기를 전했다.